【新能源光伏这些热门板块蠢蠢欲动！是否跌到位了？】，这一套42不管是菱形还是平行的站位，都是可以缓解曼联现在问题的潜在方式，另外几位。最近传的比较热的波切蒂诺登，哈特和罗杰斯波叔现在是在大巴黎任教，他还有一年的合同在身，但他现在。现在也是饱受大巴黎球迷的诟病，觉得他在场面踢得非常不好看，而且丢球数相较于图尔十七世有了很大程度上的上升。如果赛季末因为欧冠没有什么斩获的话，可能要遭到大巴黎的解雇了，那么曼联是他潜在的下家，而且。我非常看好波切跟我来执教曼联的，毕竟这个波切蒂诺对于英超是相当相当的熟悉的，他带的那支年轻的日子。

这个指数呢最大跌幅达到了25%光伏呢也是差不多25%的跌幅了，很多投资者呢也是对此表示了比较的无奈和焦虑因为去年啊这些东西长得还是不错的，而最近一段时间呢，好像这些热门板块又开始有点要反弹的意思了。赵老师，您怎么看这些热门板块那现在我们应该是减仓呢，还是应该加仓的啊？你们有没有配置相应的品种做哪些调整？在我们组合里呢，其实呢，像新能源这样的，这个科技创新型的这个股票是我们比较看好的一类资产，那我们一直有一个观点就是我们认为未来。
【新能源光伏这些热门板块蠢蠢欲动！是否跌到位了？】，张扬调侃彰显女性自信，2月14日国际奥委会和北京冬奥组委在主媒体中心举行每日例行新闻。发布会当天的主题是冬奥会上的女性力量国际奥委会运动员委员会主席杨扬介绍说，在LC运动员委员。最终19名委员里有14名是女性，他还调侃道，在我们委员会内部可能要担心的是如何保护男性的相关权益。不管是在国际奥委会还是北京冬奥组委，女性正在发挥越来越重要的作用，也是冬奥会上的绝对主角。女性运动员的表现会带给其他女性一同追逐梦想的勇气，其实不一定非要去做专业的运动员。

在中国表现比较好的两类股票型资产，那一类呢，就是个行业的这种龙头型的股票另一类就是科技创新性它能够释放我们国家正常潜力的这么一类股票，对于龙头型的股票，我们的主要逻辑是，我们看好未来中国的企业的这种头部效应。头部效应呢，大家可能在这个美股中的体会会比较明显一点，那比如说优秀的公司它的市值占比不断提升，就是这个龙头相的体现的一个例子，那我们认为在股票市场中所谓好的商业模式那在很多种情况下是源于行业集中度的提升。

那在很多高集中度的行业你不需要这个行业有特别快的增长，企业就可以获得非常丰厚的利润，比如说大家可能知道中国这个税前利润最高的这个国企是中国烟草，两人相比它其实并不是处在一个快速增长的赛道里面，但是由于它形成了一个。高集中度的这么一个好的行业格局，因此他就获得了垄断利润，而对于中国许许多多的行业来说我们认为随着经济增速的下滑，那许多行业会面临重新洗牌的这么一个情况，那在经历充分竞争以后能够在各行业形成龙头的这种企业。

将会是未来非常好的投资标的，那在这一点呢，我们在消费行业逐步已经看到了，那未来在更多的行业，我们预期也有更多的这种龙头型的企业脱颖而出，为我们提供好的投资回报，而另一个大类的大的投资机会呢，我们就认为是在这个投资在科技创新型的企业当中。而我们知道我们国家的这个债务水平在08年以后经历了非常快速的一个上升，那13年以后呢，我们国家各方面的政策也都更加重视重视控制债务，债务无法继续大幅提升的情况下呢，我们国家未来的经济发展必须要不断

开拓新的增长行业来满足经济增长的需求，而开拓这个新的需求呢，就需要对科技创新的进行不断的一个投入，那我们从发达国家的例子来看呢，当这个人口进入拐点以后还要在刺激经济发展的主要几种方式，一种就是对科技创新的投入。而第2种呢可能是引入移民，第3种呢可能是扩大国土，那显然呢，在我们现在的这个对中国的情况来是吧，科技创新呢也已经提到了一个非常重要的一个位置，那以新能源车为代表这一类啊科技创新的行业将会成为我认为我们认为未来很长一段。

时间内创造内需的一个重要的领域它的意义和我们过去所经历的这个互联网革命其实是很类似的，经济社会经历了重大的这个需求变革以后AR科技创新型的行业往往能够产生伟大的企业，并在很长一段时间内引领整体股票市场。她的表现因此在我们配置中呢，我们同样的配置以创业板为代表的这一类基金，不过在具体执行的过程中我们把这两类企业按照一定的比例进行了结合，那一方面呢可以帮助我们平抑波动大家知道大盘和科技创新型两类资产，往往在伦敦。

这个过程中会有一定的这种此消彼长的关系，那我们看好两类资产长期的表现，但是呢，我们不能非常准确的判断风格转换的节点，那为了尽可能的控制波动呢，我们对两种资产都进行了配置，那另一方面呢，即使我们在看好某一类企业。您认为对我们长期投资者来说，我们都不应该过分的集中押注，在某一个行业或者某一个股，前几天我也和我们的一个客户聊天，他在互联网行业从业担任高管，那他说据他们的了解他认为互联网行业啊被严重低估问我。

是不是应该重仓买入，我同意他的这个观点，但是呢，我也和他讲了另一个故事那是另外一个客户朋友，他在教培行业任职，那在中外教育股啊腰斩的时候大家知道教育行业的很多高管都在里面进行了抄底，那我们那个朋友也是一样的，但是。大家都知道这个结果可想而知教育股的跌幅一度达到了80~90%给他们都造成了重大的损失，所以对于大家自己的养老钱来说我认为即使是自己非常有信心的一个行业，其实也完全没有必要去完全的去赌任何一个单一行业或。

因为这个风险和收益是不匹配的，那在中国的任何一个单一的子行业或者个股其实都面临着很大的政策风险，那有时候即使你是内部的从业者，也不一定能完全避免这种尾部风险，所以啊对我们管理自己长期资产的投资者来说，我非常建议大家在投资。股票的时候一定要坚持分散化和资产配置，那关于个别的成长性行业近期跌幅比较大的一个问题我们在具体操作上除了利用资产配置的方法来降低风险之外，我们另外一个很重要的手段是通过指数增强的方法来获得超额收益，比如说今年以来

而创业板指数确实跌幅比较大，今年以来跌幅大概达到16%，但是我们跟踪创业板的指数基金虽然也不可避免的出现了下跌，但跌幅啊只有11%，我们在不到两个月的时间内产生了5%左右的超额收益，那我们如果把时间拉得更长来看呢？今年年初到现在创业板的累计跌幅已达到了6%，那我们跟踪创业板的基金上涨了3.6%有9.6%的超额收益，那我们希望通过在各种市场环境中利用优选基金来产生这种相对指数的超额收益来帮助我们。

用户在市场下跌的时候能跌的少，上涨的时候啊能涨很多，通过这种方法呢，我们组合呢，我们认为只要用户长期持有一方面的啊指数为资产长期上涨，另外一方面呢，我们通过指数增强的方法可以帮助用户获得更好的一个投资体验，那针对目前。这种这个科技创新型的企业的这么一个市场表现来看，一方面啊象棋老师说的近期有一定的企稳迹象再上一周不上班可能是多大指数里面长得比较好的，另外一方面我们之前也反复提到，我们对它的基本面是有信心的，对它的估值呢认为也是处在历史比较平均的一个水平，所以。

但这个事件呢，我们还是建议大家继续坚持的持有这一类的资产。做完了成长，那我们再来聊聊这个另外一个大的行业消费啊消费去年其实就比较帅那么从这个2021年涨的这个2021.长得很好之外呢，整个一年去年整个一年很多企业都已经是下跌比较大了那么最近呢也有一家一家公司那么一家食用油企业公布了这个报告，2021年的营收呢是2,260亿，相比2020年的增长了16%，但是净利润却同比下滑。

30%那么赵毅老师怎么看如何看待这些消费类的企业增收不增利的情况是不是已经陷入了比较严重的我们叫市场价格战当中，好的消费是一个很大的领域各家企业面临的经营状况其实有很大的不同，但是总结来说。那我们国家的消费企业目前普遍面临的两个问题和两个宏观现象有比较直接的关系，第1个呢就是整体的消费需求比较疲弱的问题，另外一个呢就是原材料成本上升的问题，比如说我们提到这个食用油企业，它的管理层就提到了在21年。

全年原材料大幅上涨的情况下，比如说大豆的平均成本较前一年上涨的幅度大概有14.5%，尽管公司对部分产品上调的价格，但是并不能够完全覆盖，材料成本上升，但在需求端呢，由于受到疫情的影响。这个公司的这个中高端的产品的销售也受到影响，因此对于绝大部分的消费型企业来说，都面临这两方面因素的一个制约，在这两个因素当中啊需求端的问题有一些短期的影响也有长期结构性的问题，但在成本端的问题呢，我们认为更多的是。

一个短期的问题，我们先看一下成本端这个原材料成本上升的一个问题我们从宏观的数据来看，可以归纳为大家比较熟悉的一个pps CPI剪刀差的一个问题。从绝对值看呢，目前来看呢，这个剪刀差仍然比较大，那你有我们国家1月份的这个PPI同比。上涨大概是9.1%左右，那1月份的CPI的同比涨幅仅有0.9%，两者的差距仍然有8.2%的这么一个差距，但是呢，这个剪刀叉呢已经在去年10月份已经见顶了，那1月份的数值呢，已经相比上个月的8.8%，下降了0.6个。

百分点和去年10月份的高点的12%，相比呢，也下降了3.8%个百分点，从历史的情况来看呢，这个CPI PPI的剪刀差了，这个周期啊大概是3~4年一个周期，那上轮的高点是发生在17年的3月份，那距离去年10月份本轮周期的这个高点。大概也是4年多的左右的时间，结合去年2月份开始PPI快速上行带来的这种高基数效应，我们预计成本端的压力在今年接下去几个月内会逐步缓解，不会对企业的盈利产生长期的影响，而需求方面呢，我们认为更多的反应是一个厂。

提的问题我们记得去年12月这个社会零售总额的同比增速仅为1.7%，这个增速是去年除疫情期间之外，近25年以来最低的一个增速，和异形前的19年底那8%左右的增速更是有非常大幅的一个回落。这其实也是为什么我们在我们国家在去年公布四季度GDP数据的时候那虽然当时的这个4%的这个增速已经高于市场预期的3.8%，但是央行仍在同一天宣布降息的原因，显然我们政府对于这个整个经济数据不是特别乐观。

那对于去年这个消费增速下滑固然阿布有部分疫情的原因比如说在去年底拉疫情有所反复，但是呢，如果我们看更长期的数据，我们发现中国的消费增速从08年开始，增速就开始出现非常稳定的一个下滑，表明这是一个结构性的问题。这一方面有人口的问题我们国家总人口预计最快在今年就会见底见顶了，而劳动人口呢，可能早在12年的时候就已经见顶了，人口红利期的消退呢，将会对长期的这个消费的增长产生拖累，另外一方面呢，我们国家债务水平近几年上。

能比较快居民部门的杠杆率从08年的18%上升到了2011年底了，大概已经62%了，作为对比呢，美国居民的杠杆率从金融危机的高点大概100%下降到现在80%左右，因此我们居民部门的债务水平经历的比较快速的增长。这样以后未来居民进一步加杠杆刺激消费的空间，其实也在逐渐减少也会进一步制约我们未来消费的一个增长，不过呢，虽然我们认为消费的增速下行是一个大概率事件，但是呢，对于投资人而言呢，我觉得不用特别的悲观因为类似的情况。

已经在发达国家发生了很多年了经济经济增速的下滑和消费增速的下滑下滑并不必然导致我们的这个比如说消费股的投资会面临低回报的一个问题，比如说巴菲特就是在美国经济和消费增速下滑的这个环境中，通过投资大量的消费。获得丰厚的回报，这其中的一个原因呢，就是经济增速下滑往往伴随着货币政策的宽松货币政策宽松了，对股票的估值是有帮助然后另外一方面更重要的一个原因呢，是这个宏观的消费数据啊和企业经营的表现呢，它其实是有一定独立性的，比如说。
我们可以了解一下我们A股的消费行业上市公司的一个特点，啊在A股的这个必须消费这个指数里面我们酒类的市值占比达到57%，而在我们日常的消费中呢，其实酒类的消费远远不可能达到这个水平，从这我们就可以发现了我们。我们的这个宏观消费数据和消费行业的投资标的的构成是存在偏离的，所以从指数的成份构成的角度来说呢，即使宏观的这个消费增速出现了一个下滑，也并不会代表说指数中的消费股的表现就不会不好，我们再举一个极端的例子啊就是。
我们的这个社会零售增速从08年的8月开始到现在就一直经历着非常缓慢的下滑从年底增速达到223左右吧，一直下滑到去年底的大概1.7%左右，但是正是在这段时间里，我们大盘啊指数啊这个纸上。涨了63%，但是我们的日常消费品指数则上涨了430%倍，虽然呢，我们所以呢，我们虽然认为一方面呢这个宏观消费数据可能持续面临下行的压力，但是呢，对于消费行业的股票投资者来说呢，我们这不需要这么悲观。
对于我们这个近一年来啊这个消费股的表现比较疲软的这个原因来说我们认为和我们之前提到的这个消费数据啊和原材料价格上涨有部分的关系，但是它并不是一个决定性的因素毕竟呢，这个单季度的这个消费数据和阶段性的这个原材料价格是。上涨更多的是一个周期性的一个表现股票资产如果从长周期的估值来看呢，不应该受到太大的影响，那消费股的调整呢，我认为更多的就是对前期过快涨幅的一个消化，我们的消费股的投资更多的还是应该关注前期过高估值消化。
看着这么一个情况，目前呢，我们觉得消费股的估值依然处在历史偏高的一个水平不过长期来看呢，我们认为消费股作为一个相对稳定的一个资产，一旦它的估值消化消化完毕，仍然是一类能够产生长期收益的优质的一个资产。那么现在按你所说那么估值没有下来那么未来业绩呢反而倒有可能会稍微好一些那么在这种情况下您是怎么建议啊？认为现在是这个消费股，我们是应该低位进一些呢？还是或者说是我们先保持一个标配的一个仓位。
消费长期的增长确定性我认为是非常强的从美国的经验来看，消费行业的这个股票长期持有赚钱概率是非常高的，我们认为中国未来的整个消费企业也会走出类似的行情，因此呢配置消费企业的基金呢，我认为安全性都比较强。不过呢，虽然消费行业我们认为比较适合长期配置，但是呢，我们还是建议它作为一个资产配置的一部分做好了，一方面呢就是消费股本身的这个营收波动虽然不大，但是呢，它的大类资产属性毕竟还是股票，那股票资产本身是有比较大的波动
那合理的控制仓位把它作为配置的一部分可以获得更好的风险回报，那么另外一方面呢，这个消费行业虽然长期持有不错，但是它的增长性啊确实不是最好的，比如说过去10年美股中的这种传统消费股啊是跑输指数的这也是为什么把。菲特近10年是跑输标普500的一个很重要的原因，并且当前消费股的估值在历史上不算便宜，那我觉得可以等待更好的机会。此外呢经历中呢，还会有很多这种优质的增长的机会，会来自其他行业，因此如果我们能够均衡的配置
进行的这个针对性的指数增强，我们就可以避免重仓一个行业带来了其他行业的踏空的风险，获得更舒适的一个投资体验，那么现在针对这样的一个行情之下，那么赵毅老师你们魔方啊是怎么做资产配置的这个。风险等级时为例我们配置了A股的大盘资产的比例大概是28%，那科技创新型的资产大概是23%，同时呢，我们还配置了大概13%的港股资产和9%左右的美国的上市，在美国上市的这种全球科技企业的这种资产，剩余。
那资金呢，我们主要配置在债券，那黄金和货币的配置比例都比较小了，大家可以看到我们魔方组合的这个配置比例就应该知道了，我们各大类资产基本上都配了一些，那在这种情况下呢，任何一个行业啊或者大额资产出现波动，我们组合的净值受到影响就会比较有利。更重要的是我们还可以利用这个资产的波动通过再平衡的方式，在风险可控的方框下面，卖掉一些风险比较高的资产，买入一些风险比较低的资产，无形中呢，做到低买高卖通过这个方式来增厚我们的收益，因此总结来说我们目前的这个。
新的思想呢是在均衡配置的基础上，我们看好中港美阿三地上市的这种优质企业，那其中呢，我们认为中国市场的增长性是最好的，那境外的资产由于它具备独特的商业模式和政策周期的不同的原因呢，我们认为也可以起到非常好的对冲效果那我们是希望呢，在利用各种资产对冲的同时呢，为我们用户获取长期的比较高确定性的一个收益。最后我们说说整个的市场吧，2020虽然过去两个月，但是其实发生了很多事美国那边通胀啊要闹着。
卡西那么整个市场上呢，又出现了这个战争的一些威胁那么现在针对这样的一个行情您对于未来我们这个市场怎么判断啊？那么现在操作上是不是有一点意见，好的最近的一段时间呢，市场波动比较大的市场比较关心的问题其实就俩。两个那一个就是美国加息另外一个就是俄罗斯乌克兰的冲突，那我们从最近一周的市场表现来看，我们认为欧冲突显然是更主导性的一个因素，那主要体现在随着战争的一个升级股票市场产生比较大的波动的同时，我们债券市场获得了
也是比较可观的涨幅，比如说我们10年期国债收益率在过去的一周从2.85%下跌到了2.78%，那美国的十年期国债收益率也从月中的2.06%的高点，现在已经回落到了1.8%的水平，那光昨天隔夜。都载了14个bp，那我们整体上认为呢，由于这个欧洲冲突引起的这种市场回落会比较有限，那参考过去俄罗斯的几轮类似冲突的例子我们认为本次的冲突可能延续过去的几个特点，第1个呢就是热战的这个持续的时间。
可能会比较短比如说克里米亚战争大概只持续了20天左右，之后呢，双方就会开始进入谈判，第二呢就是美俄双方不会在战争中而发生正面的军事冲突，那上轮的这个客人克里米亚危机我们A股和美股各大的指数受到影响。大概是在4~8%左右不等，并且在一个月内都迎来了不同程度的反弹，其实影响不算特别大，那本轮乌克兰的危机呢，我们认为可能延续上述的这个特征在战争结束后市场会迎来不同程度的一个修复，那此外呢，我们还总结了过去。
60年啊这种局部的地缘政治事件对市场的一个影响对于美股的平均影响大概在5%左右，那市场平均大概是在20天左右能够见底站到50天左右呢，可以创出新高，并且呢俄罗斯乌克兰的整个经济体量已经比较小了，目前呢。分别相当于我们广东省和我们广东省1/7这么一个水平，那对于全球经济的影响其实不会特别大，因此我们认为这类事件对市场的影响会比较短暂，那具体到投资来说我们认为面临现在市场中的这种利空的消息我们是坚定的认为只要大家。
比较优质的指数或者指数增强型的资产，长期一定是能获得丰厚的回报，在历史上呢指数类的资产发生比较大幅度的调整的时候，往往都是比较好的介入买入的一个机会，但同时大家也要注意控制个大的资产中的仓位占比。没有人能够准确的预测市场的底部啊群股票资产它往往波动也会比较大，所以我们建议大家都在加仓的时候投资的朋友可以考虑以组合的形式进行加仓，那在控制风险的同时获取收益，那我们理财魔方的全天候组合的就是这一类均衡。
定制的一个组合，大家如果感兴趣的话可以去了解一下，那如果大家自己投资呢，我们也希望大家注意自己组合风险的合理分配在风险可控的情况下再进行加仓。好的，非常感谢两位老师今天做客我们节目其实呢市场跌到这个位置那么沪深300已经跌了一年了这已经跌出了地量的一个水平，整个市场现在是趋于一个稳定那么突然被这个战争的威胁打破了一下平静，但是很快又恢复到了一个瓶颈当中，最近市场肯定是不能卖了无论你之前拿了多热门的品种拿到现在了扛到现在了，如果再卖出就已经变得很不划算了。
而且呢，我们其实可以想想那么现在的一个市场情况跟2014年是很像的，也是美国那边闹的要加息那么外面呢有局部的一个冲突那么战争啊甚至油价也在高位，而我们国内呢也开始进行了这个宽松大家可以想想2014年之后你们发生了什么事情所以说大家现在应该对市场更多的要充满一些信心，而不要在悲观了我们觉得这个位置呢，其实已经变得相对安全了，非常感谢赵毅老师再见，谢谢老师，再见。